随着炼化一体化企业的崛起，丙烯产能将进入新一轮的扩张周期。整个丙烯产业链的供需缺口都在不断缩小。不仅仅是聚丙烯（PP）将进入全面过剩进代，继ABS的高利润终结之后，环氧丙烷（PO）的盈利能力也正受到产能集中释放的挑战……

丙烯 2019年新增产能历史新高

从产能供应来看，丙烯产业经历了2014—2016年的扩能高峰和2017年的短暂回落后，2019年迎来新增产能历史新高。2018年，我国丙烯产能为3560万吨，2019年新增产能达544万吨，总产能突破4000万吨，生产工艺包括丙烷/混烷脱氢、催化裂化、煤/甲醇制烯烃及轻烃裂解等多种形式。新释放产能多数配有下游装置，因此市场商品量丙烯增加有限。

丙烯下游消费结构中，聚丙烯占比最大，其次为环氧丙烷与丙烯腈。2019年丙烯产业链盈利情况较弱，包括丁辛醇和环氧丙烷等盈利情况较2018年明显转弱。

聚丙烯 未来3年1000万吨产能投放

根据目前公布的投产计划，2019—2022年，市场比较明确的聚丙烯扩能项目共31个，涉及总产能1305万吨/年。与此同时，终端消费量的增长跟不上新增产能的快速扩张，国内聚丙烯产能全面过剩时代已到来。

随着2020年国内石化项目扩能加速，未来3年（2020—2022年），陆续将有1000万吨/年左右的产能投放市场。如何在产业升级道路上处于领先水平，以保证企业在行业内部的有力竞争地位，正在成为现有及未来扩能企业重点考虑的问题。

环氧丙烷 可观利润吸引大量投资者

目前，我国是世界上最大的PO生产国家。2017年我国PO有效产能达到320万吨/年，产量达到258万吨，同比增长2%。2018年全年无PO新增产能，产量达到256万吨，与2017年基本持平。随着技术的突破和更新迭代，PO在我国将实现产业升级，并迎来一轮投资热潮。

2019年PO产业扩张速度放缓，新增产能12万吨，产量小幅变化。进口量同比大幅增加，但受出口政策影响，出口量依然较少。据统计，2019—2021年国内待投放PO新增产能高达301万吨/年。可观的利润与市场需求吸引了大量投资者，行业处于扩张态势。

丙烯腈 市场存过剩隐忧

2019年，随着斯尔邦石化二期26万吨/年、浙江石化一期26万吨/年丙烯腈装置相继投产，我国丙烯腈产能随之上升至255万吨/年左右。民营企业的进入正逐渐改变市场供应格局。

2020—2024年，国内还将有中海油东方石化26万吨/年、中化泉州20万吨/年等装置计划投产，预计未来5年国内丙烯腈计划新增产能将达到215万吨/年以上，市场存在过剩风险。

ABS 高利润时期终结

2019年我国ABS市场结束了2017—2018两年的高利润时期。随着我国七大世界级石化产业基地规划的亮相，未来5年一体化项目即将迎来集中投产。预计到2025年，国内ABS树脂产能将达到856.5万吨/年。

ABS树脂下游需求主要集中在家电和汽车行业，这些终端消费领域受经济不景气的影响，需求开始放缓，但未来几年ABS树脂产能扩张却比较快，因此ABS树脂将会很快面临产能过剩的问题。